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中国还需保持三万亿美元外汇储备吗

中国除2017年1月之外,从2011年3月以来,外汇储备规模始终保持在3万亿美元之上,然而,俄乌之战爆发后,美欧对俄实施了制裁,局势变,现在,中国面对新的形势,外储是否仍有必要维持在三万亿美元的规模呢?

​​​​​​​中国还需保持三万亿美元外汇储备吗

俄乌之战爆发后,局势变了,同时发生了两场战争,或者一场战争有浅深两个层面,一场是俄军与乌军在乌克兰战场上厮杀,另一场是美西方发动的对俄罗斯的“全面打击战”,美国在全球范围内尽可能拉拢或胁迫各种力量来打击俄罗斯,实施了“立体性”的打击,其中,金融制裁是最为严厉的,以美国为首的西方阵营利用金融霸权,不顾国际金融规则,甚至毁了“私有财产不可侵犯”这一西方资本社会的基本信条,全部规则都不守了,直接宣布冻结包括俄央行外汇储备在内的官方储备资产,还掠夺俄罗斯企业家在境外的资产,这些举动使得美西方的金融信用产生严重动摇,一些经济体开始担忧将美元、欧元资产作为其国际储备的安全性,许多国家因此俄实施外汇储备多元化的策略,减少美元币种。这种担忧在中国也有,在此背景下,中国一些专家和企业家也担忧,该如何保障中国外汇储备的安全绝对安全呢?是不是应该大量减少美元储备呢?

根据国家外管局数据,2021年底中国外汇储备超过3.2万亿美元,今年以来受经济持续下行、短期资本流动等因素影响外储有所下滑,但截至4月底仍有约3.12万亿美元。一方面,中国外汇储备在减少,但是,另一方面,又还没有进入大量减少的阶段。

那么,为什么要减少外汇储备呢?减少有什么好处?

第一,防患于未然,规避风险,中国外汇储备规模和对外净债权头寸均远高于俄罗斯,面对西方国家不守到底的金融立场,中国必须有所防备,避免极端条件出现时,被美西方因制裁而冻结,如果现在不预先减少外汇储备,到时损失将很大。

第二,避免投资损失,过多的外汇储备使中国成为世界上最大的债权国,如果投资效益好,那还是有益的,但是,在当前整体上投资效益不佳,甚至投资效益长期处于逆差状态,如果美元储备过多,就存在着高贬值的风险,如果美国经济真的进入危机状态,中国作为最大的债权国,损失将是巨大的。

第三,有利于加速“去美元化”步伐,削弱美元霸权,所以,加快调整官方储备资产的结构是必要的,适时加紧大规模抛售美债、增加黄金储备,这或许对于维护人民币的稳定是有利的。近期,原重庆市市长黄奇帆先生提出人民币换锚,改变锚定美元的状态,加紧“去美元化”的主张,也是很值得注意的。

但是,另一种意见却主张继续保有巨额外汇储备是必要的,认为不能轻视外汇储备的作用,通过压缩规模来降低金融风险是被动的做法,这是不可取的。

首先,中国是全球制造业大国,对外贸易保持大额贸易顺差(如2021年为6764亿美元),如果没有巨额外汇储备,对于贸易结算是很不方便的,在美元仍主导的国际信用货币体系下,要发展对外贸易,就需要有大量的美元外汇储备。

其次,在人民币国际化程度还不能维护中国顺畅的对外贸易的局势下,大量压减外汇储备规模,加快资本项对外开放、扩大人民币跨境使用使不利的。简单说这对于吸引投资,对外投资以及扩大人民币在境外的影响力都是不利的,因为条件还不具备。

再次,压降外汇储备规模不一定就能得到“去美元化”加快的效果,因为压缩外汇储备规模更多的是为了抵御风险,避免避免损失,但是,突然对外汇储备做大幅度调整,这将可能带来大汇率波动,甚至使巨额投资撤离中国等。

结论是,保持3万亿美元规模外汇储备是必要的,随着中国对外开放的发展,在美元仍是国际信用货币体系的主导的局势下,这样的外汇储备规模是完全需要的。要规避风险,可以通过其他途径来解决,比如,采用有效方式吸引欧美在华投资的数额,使投资资产的规模进一步扩大;再如,尽快提高人民币的国际化水平,增强金融反制能力;又如,持续强化中国产业链在发达国家的影响力,全面强化中国在经贸、金融、产业链等方面在国际经济中的地位和影响,这才是抵御风险的根本性办法。

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